| 作 者： |
龔剛 |
| 發(fā)布日期： |
2014年07月 |
| 中文摘要： |
發(fā)表于《中國金融家》2014年第5期。
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當(dāng)前國際貨幣體系的主要特征是：以一種主權(quán)貨幣——美元——來充當(dāng)世界貨幣，并且沒有力量（如國際公約等）對其發(fā)行行為進(jìn)行制約。美元的世界貨幣之地位使得美國在占有世界資源，強(qiáng)化本國實力和與它國的競爭等方面擁有無可比擬的優(yōu)勢；為應(yīng)對本次金融危機(jī)，美國發(fā)動了史無前例的貨幣戰(zhàn)爭（大規(guī)模的量化寬松政策），其世界貨幣之地位絕對功不可沒；尤其重要的是，美元的超級優(yōu)勢同時也體現(xiàn)在沖擊他國經(jīng)濟(jì)，將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給他國的能量上：美元泛濫曾使得許多新興市場國家發(fā)生了大規(guī)模的金融危機(jī)，美國也曾經(jīng)利用美元優(yōu)勢摧毀了前蘇聯(lián)。
毫無疑問，當(dāng)前的國際貨幣體系是極不公正的。歐元的出現(xiàn)就是為了挑戰(zhàn)這種不公正，然而，歐元仍然是在現(xiàn)有國際貨幣基金組織框架下，在牙麥加體系下運轉(zhuǎn)，因此，美元的特權(quán)被沒有被打破。與此同時，由于取消了主權(quán)貨幣，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻受到了限制。本文所設(shè)想的金磚貨幣體系旨在打破現(xiàn)有國際貨幣體系，為世界贏得公正！
“金磚”貨幣
這里，“金磚”貨幣中的“金”并不指黃金，而是代表現(xiàn)有的金磚五國集團(tuán)（BRICS）。金磚貨幣體系是一種雙重貨幣體系，其中，“金磚”稱之為上幣，體系中的其它主權(quán)貨幣可稱之為下幣。雙重貨幣體制的基本運行規(guī)則如下：下幣用于國內(nèi)交易，上幣用于兌換主權(quán)貨幣。這意味著當(dāng)金磚國家間發(fā)生交易時，下幣之間不能直接兌換，必須用下幣和上幣進(jìn)行兌換。當(dāng)金磚國家與金磚外國家發(fā)生兌換需求時，禁止使用其主權(quán)貨幣進(jìn)行兌換，而需使用“金磚”貨幣與金磚外國家主權(quán)貨幣（如美元）進(jìn)行兌換。
上述規(guī)則意味著金磚國家無需積累他國貨幣，而只需積累“金磚”。與此同時，就那些經(jīng)常需要與金磚國家進(jìn)行交易的商家而言，積累“金磚”也不失為一項有意義的選擇。
在金磚貨幣體系下，現(xiàn)有金磚五國共同發(fā)起成立發(fā)行“金磚”的超主權(quán)中央銀行——金磚銀行。2013年3月27日，南非德班舉行的金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第五次會晤上，各國領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)同意建立金磚國家開發(fā)銀行。盡管該銀行目前被定義為以“開發(fā)”性貸款業(yè)務(wù)為主，但完全可以考慮發(fā)行超主權(quán)的“金磚”貨幣：即每年按一定的規(guī)則（如按增長率等）發(fā)放“金磚”給各主權(quán)國家。
原則上，“金磚”與各主權(quán)貨幣之間的牌價應(yīng)由各主權(quán)國自行決定。例如，各主權(quán)國可以自行確定一個牌價，或者通過本國的金磚市場進(jìn)行拍賣，而其中央銀行也可以對本國的金磚市場進(jìn)行干預(yù)。我們認(rèn)為，就各主權(quán)國利益而言，其主權(quán)貨幣與“金磚”之間必有一個合理的牌價。過高的主權(quán)貨幣不利于主權(quán)國的出口，而過低的主權(quán)貨幣則損害主權(quán)國居民的福利。正因為如此，“金磚”與各主權(quán)貨幣之間的牌價可以任由各主權(quán)國自行決定。當(dāng)然，各主權(quán)國如何根據(jù)本國國情確定其主權(quán)貨幣與“金磚”之間的牌價將是一個值得做更深入研究的學(xué)術(shù)課題。
金磚貨幣體制的好處在于：即能兼顧主權(quán)貨幣在促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，調(diào)控本國經(jīng)濟(jì)中的功能，同時在對外貨幣戰(zhàn)略上又可聚五國之力，聯(lián)合抗衡美元、歐元等超級貨幣。由于禁止使用本國主權(quán)貨幣與他國主權(quán)貨幣直接兌換，金磚國家無需積累美元等強(qiáng)勢貨幣，而只需積累“金磚”。
“金磚”擴(kuò)容——“新國際貨幣體系”之確立
上述金磚貨幣體系的核心要素是：禁止使用本國主權(quán)貨幣與他國（包括金磚國家和金磚外國家）主權(quán)貨幣的直接兌換，作為承擔(dān)這一義務(wù)的回報，金磚國家可以每年從金磚銀行按一定的規(guī)則獲得“金磚”。更進(jìn)一步地，如果發(fā)現(xiàn)某國在禁止本國主權(quán)貨幣兌換他國主權(quán)貨幣上執(zhí)行不力，則金磚銀行可以按情節(jié)減少或取消對其“金磚”的供給。
在這樣一個非常簡單的規(guī)則下，金磚貨幣體系可以很快地擴(kuò)容。事實上，任何國家只須承擔(dān)禁止使用本國主權(quán)貨幣與他國（包括金磚國家和金磚外國家）主權(quán)貨幣的直接兌換之義務(wù)，它就可以加入金磚貨幣體系，并且作為承擔(dān)這一義務(wù)的回報，每年可從金磚銀行按一定的規(guī)則獲得“金磚”。
可以預(yù)期，這樣一個簡單而實用的規(guī)則將很快吸引越來越多的國家加入金磚貨幣體系。當(dāng)越來越多的國家加入金磚貨幣體系后（最后，甚至連美國等也不得不坐下來和金磚國家進(jìn)行談判時），一種新的國際貨幣體系——金磚體系——將應(yīng)運而生。這樣一種國際貨幣體系必將是一種更為穩(wěn)定和更為公平的國際貨幣體系。在這樣一種體系下，世界上只有一種國際儲備貨幣——“金磚”，該儲備貨幣是超主權(quán)的，其它主權(quán)貨幣都為下幣，各主權(quán)貨幣間地位相等；在這樣一種貨幣體系下，世界上的財富統(tǒng)計和標(biāo)價等將以金磚計價，不再是美元；在這樣一種貨幣體系下，各國所承擔(dān)的國際義務(wù)和援助等將以金磚支付，不再是美元；在這樣一種體系下，國家上的任何一個主權(quán)國家試圖通過超發(fā)其主權(quán)貨幣將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給他國的企圖也必將成為徒勞。
“金磚”發(fā)放
最后，我們將討論“金磚”的發(fā)放規(guī)則。我們發(fā)現(xiàn)，這在很大程度上是一種倫理選擇。所謂的發(fā)放涉及兩重概念，即加入金磚體系時所獲得的初始金磚和加入金磚體系后每年按規(guī)則所獲得的“金磚”。
首先，我們討論加入金磚體系后每年按什么規(guī)則所獲得的“金磚”。一種可能的選擇是：以利息的形式發(fā)放“金磚”，即“金磚”的持有者可以到本地金磚銀行的分行（或支行）憑借所持有的“金磚”領(lǐng)取利息，而利息則仍然以金磚支付。這樣一種貨幣發(fā)放規(guī)則的好處在于“金磚”能生息，從而自動實現(xiàn)了“金磚”貨幣的投資功能。毫無疑問，當(dāng)“金磚”具有這樣一種生息功能之后，將更具吸引力，更具有實力和美元、歐元等抗衡。此外，每年利率的制定可以是彈性的，可以根據(jù)金磚體內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行調(diào)整，例如，可以等于上一年金磚體的總體經(jīng)濟(jì)增長率，這樣一種利率制定規(guī)則將使得流通中的“金磚”存量與金磚體的經(jīng)濟(jì)規(guī)模保持一個較為穩(wěn)定的比例。
接下來，我們將討論“金磚”的初始發(fā)放。一種是按市場化原則，即按照會員國上交給“金磚”銀行的黃金數(shù)量發(fā)放。該黃金數(shù)量可以被視為“入會”的抵押物：當(dāng)會員國無法承擔(dān)起禁止本國主權(quán)貨幣與他國主權(quán)貨幣之間直接兌換之義務(wù)時，金磚銀行可以令其退出“金磚體系”，而所抵押的黃金則不予歸還。然而，這樣一種規(guī)則盡管看上去公平，但具有某種程度的除“弱”扶“強(qiáng)”之倫理特征。其他可能的選擇是按人口規(guī)模發(fā)放，顯然，這樣一種規(guī)則具有除“強(qiáng)”扶“弱”之倫理特征。也許一個更好的方法是：既要體現(xiàn)除“強(qiáng)”扶“弱”，又要兼顧市場化原則——畢竟由于抵押物的存在，市場化原則還將對會員國形成一種約束。
最后，本文對“金磚”貨幣的討論僅僅是一種概念和框架式的描述，它對世界經(jīng)濟(jì)到底會產(chǎn)生什么樣的影響？與現(xiàn)有牙麥加體系相比，他是否真的更為公平？更為公正？更具有效率？更利于促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)資源的合理分配？在這樣一種國際貨幣體系下，發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家該如何根據(jù)本國的國情，確定“金磚”與各主權(quán)貨幣之間的牌價？是通過市場拍賣還是由官方定價？如果通過市場拍賣，則官方的金融當(dāng)局是否應(yīng)該介入成為市場中的超級買家？ 金磚國家又如何通過法律和監(jiān)管程序禁止主權(quán)貨幣之間的兌換？所有這些都需要切實與詳盡的科學(xué)研究作筋骨的連接和血肉的填充，需要更多的同仁加入到這一大廈的設(shè)計與建構(gòu)之中。總之，若將關(guān)于“金磚貨幣”和“新國際貨幣體系”的妄想變?yōu)槔硐耄M(jìn)而呈于現(xiàn)實，需要熱誠和艱辛的研究、悍勇與堅定的信念、謹(jǐn)慎而大膽的嘗試。然而，為了明媚的愿景，所有的付出和代價都是值得的，因為在路的盡頭，我們看到了如晨曦般平和與清透的世界，如孩童般無慮與幸福的笑容。