5月16日下午，會(huì)計(jì)學(xué)院在南院逸夫樓804舉行了題為“集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)能降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)嗎？——基于交易成本理論的分析”第三期學(xué)術(shù)講座。講座由暨南大學(xué)博士研究生徐子慧主講，我校會(huì)計(jì)學(xué)院羅莉教授主持，學(xué)院余怒濤、朱錦余、楊繼偉、楊錫春、顧鳴潤(rùn)、林雁等老師和研究生參加講座。
徐子慧博士分享的文章主要分為引言、文獻(xiàn)與假設(shè)、數(shù)據(jù)與研究設(shè)計(jì)、實(shí)證結(jié)果幾個(gè)方面，并逐一進(jìn)行闡述。她指出，該問題提出的背景是，從中國(guó)的狀況來看，企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，是交易成本適應(yīng)性變化的產(chǎn)物。在企業(yè)中，集團(tuán)企業(yè)的存在起到的作用更大，加深對(duì)其的認(rèn)識(shí)，可降低市場(chǎng)的交易成本，有利于中國(guó)企業(yè)的發(fā)展。通過對(duì)企業(yè)集團(tuán)和股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)方面的研究，她提出了“相比于非集團(tuán)企業(yè)，集團(tuán)企業(yè)的崩盤風(fēng)險(xiǎn)更低，相比于非國(guó)有集團(tuán)企業(yè)，國(guó)有集團(tuán)企業(yè)對(duì)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的降低作用更明顯”兩個(gè)假設(shè)。非國(guó)有集團(tuán)企業(yè)帶來的作用之所以不如國(guó)有集團(tuán)企業(yè)，可能是因其帶來的優(yōu)勢(shì)與不利相抵消，而國(guó)有集團(tuán)企業(yè)管控更嚴(yán)，具有更好的交易關(guān)系，更易于降低交易成本等。為證實(shí)這一觀點(diǎn)，在其研究設(shè)計(jì)中，該文采用特有收益率，即市場(chǎng)收益不能解釋的收益來衡量國(guó)有集團(tuán)企業(yè)因其特殊企業(yè)性質(zhì)獲得的收益，且得出了相符結(jié)果。
由一系列的研究發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)企業(yè)崩盤風(fēng)險(xiǎn)更低，得益于集團(tuán)化的經(jīng)營(yíng)模式降低了交易成本。在樣本描述性統(tǒng)計(jì)中，徐子慧博士特別說明集團(tuán)企業(yè)數(shù)量占比與其他文章中描述存在不同是因?yàn)榇蠹覍?duì)于集團(tuán)企業(yè)判斷的標(biāo)準(zhǔn)不同，該文采用的是以最終控制人為標(biāo)準(zhǔn)來判斷。該文是基于交易成本理論的分析得出結(jié)論，具體為集團(tuán)規(guī)模越大，集團(tuán)中企業(yè)個(gè)數(shù)越多，集團(tuán)中企業(yè)所在省份數(shù)越多及關(guān)聯(lián)交易越活躍，都會(huì)使得交易成本更低，進(jìn)而降低其股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。除交易成本之外，集團(tuán)企業(yè)的崩盤風(fēng)險(xiǎn)還受到媒體監(jiān)督、治理環(huán)境和審計(jì)質(zhì)量的影響，集團(tuán)企業(yè)發(fā)揮正向作用需要監(jiān)管機(jī)制的保障。
最后，在場(chǎng)師生就模型的應(yīng)用、審計(jì)質(zhì)量和媒體監(jiān)督的衡量提問，徐子慧博士一一耐心解答。
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