5月16日下午，會計學(xué)院在南院逸夫樓804舉行了主題為“財務(wù)比率分析是否可以在臺灣股市獲得股票投資超額報酬？”第四期學(xué)會計論壇，講座由臺灣東吳大學(xué)謝永明教授主講，我校會計學(xué)院楊繼偉教授主持，學(xué)院朱錦余、楊錫春、顧鳴潤、林雁、黃茜等老師和研究生參加講座。
謝永明教授在分享論文之前，先對上次講座的遺留內(nèi)容進行了補充講解，對會計、審計領(lǐng)域常用研究方法做了介紹，強調(diào)對于碩士研究生來說，最常用的是實證/調(diào)查研究，而想盡快全面的了解某一研究主題，可通過相關(guān)內(nèi)容的文獻綜述學(xué)習(xí)得到。同時，他詳細講解了回歸分析、敏感性分析以及穩(wěn)健性檢驗的適用情形。
進入本次講座主題，謝永明教授先闡明了該文的研究動機源于兩個方面：一是資本市場兩大類分析工具中的基本分析，即財務(wù)比率分析等是否真正有用；二是臺灣投資人在面臨薪資凍漲、投資難度加劇的年代，能否藉由財務(wù)分析獲得超額報酬。從理論上來說，財務(wù)會計研究的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段，分別是：古典的財務(wù)會計研究階段，以證券市場做實證的會計研究階段，實是性會計研究階段。財務(wù)與證券市場的關(guān)系也由早期的用說理方式表明財務(wù)報表與證券市場的關(guān)系發(fā)展到如今以證券市場做實證的會計研究階段。該文正是以此為理論基礎(chǔ)利用公開的財務(wù)信息取得數(shù)據(jù)進行研究，選取八個比率指標進行財務(wù)比率分析，再按排序篩選建立零本金投資組合，檢驗這種投資組合是否可產(chǎn)生報酬或超額報酬。
通過基本分析、應(yīng)用基本分析于股票報酬及投資組合的相關(guān)文獻，謝教授做出了如下研究設(shè)計：以融券形式獲得1000萬額度賣出后投資于篩選的10家公司投資組合，由此建立零本金投資組合獲得收益報酬，且根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)，每季重新篩選投資組合。在回歸分析后得到的實證結(jié)果表明，不論單一指標或多重指標組合皆能獲得超額報酬，且以季報酬率表現(xiàn)最佳，但多重指標較單一指標更能提升獲利。另外數(shù)據(jù)中表明較每股盈余，益本比表現(xiàn)的更為穩(wěn)定可靠，與實際比較相符。
同學(xué)們積極提問，謝永明教授耐心解答，并鼓勵同學(xué)們據(jù)此基礎(chǔ)繼續(xù)深度研究。最后，楊繼偉教授對本次講座進行了總結(jié)。
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