5月16日下午,，會(huì)計(jì)學(xué)院在南院逸夫樓804舉行了主題為“財(cái)務(wù)比率分析是否可以在臺(tái)灣股市獲得股票投資超額報(bào)酬,？”第四期學(xué)會(huì)計(jì)論壇,，講座由臺(tái)灣東吳大學(xué)謝永明教授主講,，我校會(huì)計(jì)學(xué)院楊繼偉教授主持,，學(xué)院朱錦余、楊錫春,、顧鳴潤(rùn),、林雁、黃茜等老師和研究生參加講座,。
謝永明教授在分享論文之前,，先對(duì)上次講座的遺留內(nèi)容進(jìn)行了補(bǔ)充講解，對(duì)會(huì)計(jì),、審計(jì)領(lǐng)域常用研究方法做了介紹,，強(qiáng)調(diào)對(duì)于碩士研究生來(lái)說(shuō)，最常用的是實(shí)證/調(diào)查研究,，而想盡快全面的了解某一研究主題,，可通過(guò)相關(guān)內(nèi)容的文獻(xiàn)綜述學(xué)習(xí)得到。同時(shí),，他詳細(xì)講解了回歸分析,、敏感性分析以及穩(wěn)健性檢驗(yàn)的適用情形。
進(jìn)入本次講座主題,，謝永明教授先闡明了該文的研究動(dòng)機(jī)源于兩個(gè)方面：一是資本市場(chǎng)兩大類分析工具中的基本分析,，即財(cái)務(wù)比率分析等是否真正有用；二是臺(tái)灣投資人在面臨薪資凍漲,、投資難度加劇的年代,，能否藉由財(cái)務(wù)分析獲得超額報(bào)酬,。從理論上來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)研究的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段,，分別是：古典的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)研究階段,，以證券市場(chǎng)做實(shí)證的會(huì)計(jì)研究階段，實(shí)是性會(huì)計(jì)研究階段,。財(cái)務(wù)與證券市場(chǎng)的關(guān)系也由早期的用說(shuō)理方式表明財(cái)務(wù)報(bào)表與證券市場(chǎng)的關(guān)系發(fā)展到如今以證券市場(chǎng)做實(shí)證的會(huì)計(jì)研究階段,。該文正是以此為理論基礎(chǔ)利用公開(kāi)的財(cái)務(wù)信息取得數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，選取八個(gè)比率指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析,，再按排序篩選建立零本金投資組合,，檢驗(yàn)這種投資組合是否可產(chǎn)生報(bào)酬或超額報(bào)酬。
通過(guò)基本分析,、應(yīng)用基本分析于股票報(bào)酬及投資組合的相關(guān)文獻(xiàn),，謝教授做出了如下研究設(shè)計(jì)：以融券形式獲得1000萬(wàn)額度賣(mài)出后投資于篩選的10家公司投資組合，由此建立零本金投資組合獲得收益報(bào)酬,，且根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，每季重新篩選投資組合。在回歸分析后得到的實(shí)證結(jié)果表明,，不論單一指標(biāo)或多重指標(biāo)組合皆能獲得超額報(bào)酬,，且以季報(bào)酬率表現(xiàn)最佳，但多重指標(biāo)較單一指標(biāo)更能提升獲利,。另外數(shù)據(jù)中表明較每股盈余,，益本比表現(xiàn)的更為穩(wěn)定可靠，與實(shí)際比較相符,。
同學(xué)們積極提問(wèn),，謝永明教授耐心解答，并鼓勵(lì)同學(xué)們據(jù)此基礎(chǔ)繼續(xù)深度研究,。最后,，楊繼偉教授對(duì)本次講座進(jìn)行了總結(jié)。
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